???? 公司中第二種主要的代理關系存在于股東(通過經營管理者)與債權人之間。債權人將資金貸給企業，其目標是取得規定的利息收入并在到期時能安全收回本金，而公司借款的目的是用它擴大經營，獲取超額收益。二者的目標并不一致，因而也就存在潛在的利益沖突，即代理問題。盡管債權人事先知道借出資金是有一定風險的，并把這種風險相應納入到利率之中。但是，借款合同一旦成為事實、資金到了公司手中，債權人就失去了控制權，而股東則可能為了自己的利益迫使管理當局通過以下方式來剝奪債權人的財富，傷害債權人的利益。

???? 1.股東不經債權人同意，迫使管理當局投資于比債權人原先預計風險要高的新項目。這樣一方面會由于風險加大而造成流通在外的負債相對貶值，損害債權人的利益；另一方面即使高風險的項目僥幸成功，額外利益也是由股東獨享，而一旦失敗，債權人卻要與股東共同負擔由此而造成的損失。因為雖然債權人有優先求償權，但多數情況下，破產財產不足于償債、債權人也會招致損失。

???? 2．股東為了提高公司利潤，不征得現有債權人同意而迫使管理當局發行新債，導致公司負債比例提高．財務風險加大。這特使舊債價值下跌，同時如果一旦公司破產，舊債權人必須與新債權人共同分配公司破產后的價值，這都將損害債權人的利益。

協調股東與債權人上述矛盾的方式通常有兩種：

???? 1.為了保護自身利益，防止股東利用上述辦法剝奪財富，債權人通常都會在借款合同中加入各種限制性條款，如規定資金的用途，規定不得發行新債或者限制發行新債的規模、條件等。

???? 2．債權人如發現公司有剝奪其財產的意圖，可以拒絕與其進一步合作．如拒絕提供新的借款．提前收回借款，或者要求高出正常利率很多的高額利率等，迫使公司不能那樣做。